Kellelegi ei meeldi tugev rubla …
Pole olnud nii madalat dollari vahetuskurssi, nagu see on nüüd Venemaal viis aastat. Finantsstabiilsus, mis põhineb tihedal rahapoliitikal koos soovimatusega naftahindade languse vastu, toetab meie rahvusvaluutat. Samal ajal ei peatu enneolematu sanktsioonide surve sellele. Näib, et rubla hoitakse suures osas tänu sellele, et 2014. aasta sügisel langetati seda nii palju, et sinna polnud enam kuhugi minna.
USA president Donald Trump ja keskpanga president Jerome Powell.
Tundub, et sellise surve täielik potentsiaal on ammendatud. Isegi mitte kõige tugevamad Venemaa pangad pole õppinud kuidagi hakkama saama ilma välislaenudeta. Need, kes pole õppinud, on kaotanud keskpanga litsentsi või on ümberkorraldamisel. Selgub, et välismaalt pärit rubla survestamine on nüüd võimalik ainult Venemaa väärtpaberite ostmisest keeldumisega. Lääs lihtsalt pole võimeline midagi muud tegema.
Selle tulemusel näib, et Ameerika koos Euroopaga üritab kõiksugu keeldude ja piirangute rada käia, kuid pole nii lihtne keelata ostmist, mis toob suurt ja pealegi veel garanteeritud kasumit. Sellegipoolest ei ole vaja öelda, et me ei hooli. Jah, kõrgelt kõnepruugilt kinnitavad nad meile jätkuvalt, et Venemaa majandus on suutnud sanktsioonidega kohaneda, kuid ta tunneb endiselt finants- ja pangasüsteemi kokkutõmbumise negatiivseid tagajärgi väga teravalt.
Bloombergi ekspertide sõnul võtab see umbes 0,4–0,6 protsenti meie SKP-st. Siiski seostatakse palju suuremaid kaotusi ametlikult jälgitavates tootmis- ja teenuste mahtudes tõsiasjaga, et majanduse vari- ja hall sektorid taas kasvavad, ning ka sellega, et majandusharu siirdub ümber. Lisaks võib rubla positsioon, mis juba paljudele tundub liiga tugev, seestpoolt õõnestada.
Mitte nii kaua aega tagasi teatas Venemaa Pank, et kavatseb baasintressimäära viimastel aastatel märkimisväärselt alandada. Ja hoolimata sellest, mida ametnikud ja eksperdid ütlevad selle kohta, et baasintress on juba reaalselt rahanduses juba pikka aega määranud, toob see paratamatult kaasa krediidiressursside kulude järsu languse riigis. Pangandussektor võib selle üle nii palju kurvastada, kui vaja, OFZ-de kasumlikkus ja atraktiivsus muidugi langevad, kuid reaalne majandussektor ja tavakodanikud tunnevad end laenude maksumuse vähenemisest kindlasti paremini.
Vene Föderatsiooni keskpanga baasintressi dünaamika pole pikka aega hirmutav olnud.
Reklaamvideo:
Keskpank tegeleb kursiga siiski pisut hiljem ja nüüd ootavad paljud murelikult Vene Föderatsiooni keskpanga rahapoliitika kohtumist, mis on kavandatud reedel, 26. juulil. Mitmed eksperdid ei välista, et selle tulemused saavad rubla jaoks omamoodi signaaliks vahetuskursi odavnemise poole pöördumisel. Kuid need, kes investeerivad täna aktiivselt rublavaradesse, võivad pettuda.
Veel üks tõsine risk Vene valuuta suhtes võib olla meede, mida meie finantsasutustes nimetatakse sageli tehniliseks. Me räägime kurikuulsast "eelarvereeglist", mis kärbib ülemäärased nafta- ja gaasitulud. Ja ehkki 26. juulil piiri ületamist tõenäoliselt ei tõsteta, kui keskpank vaid vihjab, et see on võimalik, võib rubla kaotada kohe mitte aktsiad, vaid terved intressimäärad vahetuskursi järgi.
Samal ajal pidurdavad Venemaa Panga aktiivsed välisvaluutaostmised rubla tugevnenud dollari suhtes tugevnemise määra. Kuni vahetuskursimärgini 60 rubla. Rubla tugevnemine on ebatõenäoline. Peaasi, et keskpangal on endiselt vabadus rahandusministeeriumile valuutat osta. Üldiselt satub Vene Föderatsiooni keskpank nüüd mõneti veidrasse olukorda, kui oma kätega peab ta kummutama oma otsuse nõrgendada valuutakontrolli.
Opositsioonianalüütikute sõnul võib selline otsus jätta Venemaa eelarvest dollaritulu täielikult ilma. Kuid riigisiseselt on rubla jätkuvalt nõudlust, vastasel juhul on samadel eksportijatel üsna keeruline saada dollari eest mitte kõige kallimat rubla.
Ja veel on neid, kes ennustavad, et meie valuuta langeb aasta lõpuks 69 rubla dollarini. Ja kui selle rubla vahetuskursi oleks määranud keegi teine ja mitte Bloombergi, Bank Polski valuutastrateegia Jaroslav Kosatõi sõnul parim ennustaja, poleks vaja muretseda. Kuid kui varem oli Kosaty absoluutselt täpselt ennustanud rubla kasvu 2019. aasta teises kvartalis, siis nüüd on ta muutunud Venemaa valuuta väljavaadete osas pessimistiks.
Huvitav on see, et Poola ekspert seob oma halva prognoosi väljavaatega keskpanga tugevat intressimäära kärpida. Nüüd toetab Vene Föderatsiooni keskpanga kõrge intressimäär (7,50% aastas) välisinvestorite huvi Venemaa väärtpaberite vastu ja kui see väheneb, tuleb oodata välisinvesteeringute väljavoolu Venemaa föderaalsetes võlakirjades (OFZ).
Välisinvestorite investeeringud Venemaa võlakirjadesse ulatusid 2019. aasta juunis keskpanga andmetel 30% -ni. Kui USA uute sanktsioonide survel hakkavad investorid massiliselt meie OFZ-sid lammutama, võib olukord osutuda selliseks, et nende jaoks pole lihtsalt ühtegi ostjat. Sellise kohaliku maksejõuetuse korral saab päästa vaid kokkulepitud väärtpaberite ostmine odava hinnaga Venemaa suurimate pankade poolt, kes on sel juhul sunnitud rikkuma kõiki Vene Föderatsiooni keskpanga kõrgeid nõudeid.
… ja kellegi jaoks - tugev dollar
Üldiselt jäävad analüütikute hulgas enamusesse need, kes on rubla suhtes optimistlikud. Ehkki väikese varuga. Kuid dollari suhtes on enamikul üsna pessimistlik hoiak. Külm leppimine Hiinaga viib Ameerika väliskaubanduse jälle tupikusse - ta ei suuda jällegi katta negatiivset saldo ja USA föderaalreservil pole lihtsalt muud võimalust, kui mängida dollari vastu.
Ei saa välistada, et samas pessimistide enamuses on üsna palju neid, kes kurdavad teadlikult Ameerika valuuta halbade väljavaadete üle. Ja isegi mitte tasuta. Algav nädal ei pruugi aga sugugi kerge olla mitte ainult rubla, vaid ka dollari jaoks.
Juba kolmapäeval, 24. juulil saavad esimesed andmed USA väliskaubandusbilansi muutumise suuna kohta. Avaldatud numbrid võiksid olla veel üks punkt graafiku joonistamiseks, mis näitab, kuidas dollari ülemäärase kallinemise suurus sõltub Trumpi kaubandussõdade tegelikest võiduväljavaadetest.
Reedel avaldatakse esialgsed andmed USA teise kvartali SKP kohta, mida tajutakse kindlasti samas suunas. Kuid juuli lõpus kõige oodatum teave on suurimate ettevõtete, enamiku riikidevaheliste, poolaastaaruannete andmed. Nad on Trumpi alustatud kaubandussõdades, rahulikult endale on korraga rinde mõlemal küljel.
Selles osas tunnevad end eriti mugavalt IT-valdkonna ja sellega seotud tööstusharude juhid. Pidage meeles olukorda Huaweiga, mis näib olevat ainulaadselt hiina keel. Kuid ta osutus kõigi teiste IT-korporatsioonidega nii tihedalt seotud, et teda lüües langes Trumpi administratsioon väga allohvitseri lese positsioonile, kes end piitsutas.
Riikidevahelised hiiglased tegutsevad edukalt kõigi võimalike valuutadega minimaalsete piirangutega ning asjaolu, et kõigi näpunäidete kohaselt kasvab dollari sõltuvus teistest valuutadest ainult, ei häiri neid üldse. Nad muutsid krüptovaluutad juba ammu sama dollari jaoks võrguasendajateks, mida saab vähemalt hinnata bitcoinide ostmise, müümise ja müümise pakkumiste ning teiste taoliste Internetis pakutavate pakkumiste põhjal. Miinimummarginaal, dollarites püsiv vahetuskurss, madalamad komisjonitasud ja bürokraatia praktiliselt puudub. Kas vajate rohkem tõendeid?
Tundub, et rohelise vahetuskursi korrektsiooni jätkamiseks või täpsustamiseks jätkamiseks antakse signaal just nüüd. Kuid see juhtub ainult väga kehva ettevõtete aruandluse korral. Kõigi muude stsenaariumide korral ja kui kõige tõenäolisemat peetakse nüüd mõõdukalt negatiivseks, ei muutu midagi dramaatiliselt. Ja keegi peab jälle ootama dollari tõelist tagasitõmbumist. Võib-olla isegi väga pikka aega.
Kuid põhimõtteliselt näib Trumpi administratsioon koos föderaalreserviga püüdvat just seda saavutada, nii et dollar on vähemalt korra piisavalt tagasi liikunud. Ei ole midagi, kui föderaalreservi juht Jerome Powell kadestusväärse regulaarsusega annab üsna "läbipaistvaid vihjeid", et Ameerika valuuta on väga ülekuumenenud. Sellegipoolest ei näi dollar igal juhul märkimisväärselt langevat. Alustuseks jäävad ohuks kõik eurooplaste ja OPECi ähvardused loobuda nafta- ja gaasimaksetest dollarites. Ja mõte pole isegi selles, et võite sanktsioonidesse sattuda.
Kasu on liiga kahtlane ja mingisuguse iseseisvuse taotlused pole selgelt õigustatud. Noh, kulusid, mida võib sellise idee tegelikkuseks muutmiseks vaja minna, ei saa kuidagi võrrelda kummitusliku kasumiga, mis pealegi ei ole otsene, vaid kaudne. On selge, et arvukad ameerika relvade, Ladina-Ameerika satelliitide ostjad ja muidugi narkomaffia kiirustavad kohe dollarit abistama. Ja mis kõige tähtsam, Hiina on esimene, kes töötab salaja, kuid sihikindlalt, et hoida dollar alla kukkumast.
KKP jätkab oma pleenumitel ja konverentsidel imperialistide häbimärgistamist ja levib teateid kaubandussõja võidu kohta "kaabaka Trumpi ja tema klikkidega". Samal ajal ostab Hiina rahvapank vaikselt täpselt nii palju dollareid, kui on vaja vastuvõetava tasakaalu säilitamiseks nii väliskaubanduses kui ka eelarves. Ja kui midagi juhtub, on tulevikus võimalik sõlmida OPECi riikide ja Venemaaga paarkümmend pikaajalist lepingut nafta ja gaasi tarnimiseks tulevikus. Muidugi mitte jüaanides ja rublades, vaid dollarites. Ja see muidugi toetab taas Vene rubla.
Autor: Aleksei Podymov
