Pärast 2008. aasta suurimat kokkuvarisemist on Ameerika ja maailma indeksid mitu nädalat püsivalt kasvanud ning ka kaubavarad on hinnatõusus. Analüütikud ja muud eksperdid viitavad Fedi retoorika muutumisele, USA-Hiina läbirääkimiste edusammudele jne. Mis on aga sellise kiire kasvu tegelik põhjus ja miks erinevad keskpanga sõnad tegudest?
Kui läheme kuu aega tagasi ja mäletame, milline kaos valitses turgudel, tekib õiglane küsimus - mis on muutunud nii dramaatiliselt, et kollaps asendati ralliga? Teoreetiliselt, kui turuosalised olid sunnitud varasid müüma likviidsuse puudumise ja raha väärtuse muutuste tõttu, peaksid nad end isegi praegu ebamugavalt tundma. Sellegipoolest näeme, et kõik langused on välja ostetud, ja Ameerika indeks kasvab kiireimas tempos alates 2009. aastast.
Tegelikult on sellel kasvul üsna lihtne seletus, mis aga ei peitu pinnal. Asi pole üldse majanduses, mitte kaubandussõja lõppemise ootuses ja keskpanga poliitika muutuses - kogu asi on keskpangas endas.
Vaadake lihtsalt diagrammi, mis näitab maailma keskpankade bilansi suurust ja globaalsete aktsiaturgude dünaamikat.
Eelmise aasta lõpus mõistsid investorid lõpuks, et keskpangad on asunud oma poliitikat normaliseerima ja on hakanud likviidsust eemaldama. Õudusunenäoline detsembri kokkuvarisemine oli tagasipöördumine reaalsusesse. Siiski näib, et paanika turgudel on muutunud globaalse eliidi viimaseks õlekõrsuks ning turule on naasnud nn päästemeeskond, mis hoiab ära varahindade languse. Peamine asi, millele tähelepanu pöörata, on see, et keskpanga bilansikonto suurus hakkas taas kasvama.
See paneb turge agressiivselt kasvama, spekulandid sulgevad massiliselt lühikesi positsioone ja unustavad languse ning näitavad majanduslikult irratsionaalseid P / E-numbreid.
Reklaamvideo:
Absoluutselt midagi ei muutu. Nii nagu 2016., 2017. ja 2018. aastal, hakkavad aasta alguses suurenema ka suurimate keskpankade bilansikontod ning koos nendega kasvab ka aktsiavara väärtus.
Investoritel poleks küsimusi, kui keskpank ei järgiks bilansi vähendamise poliitikat ja EKP ei teatanud kvantitatiivse leevendamise programmi lõpuleviimisest detsembris. Meenutame, et Jaapani Pank vähendab ostude mahtu.
Näib, et üksikute regulaatorite sõnad on tegudega vastuolus. On möödunud vaid kuu, kui Mario Draghi teatas varade ostuprogrammi pidulikult lõpetamisest, kuid EKP bilanss kasvab mingil põhjusel jätkuvalt ja sama trajektoori järgi kui varem.
Ilmselt peaksid turuosalised taas õppima ühe lihtsa õppetunni: nad peavad jälgima, mida keskpank teeb, ja mitte kuulama, mida nad ütlevad.
